资款在输血，至今已投
了上百亿人民币。“锐向在2014年度科研投
是4亿
元，2015年度8亿元，2016年度是16亿元，2017年度上半年已经投了16亿元，全年预计是32亿元左右。”另外收购B站、赤
城，作为LP发起文化复兴基金，买锐向大厦，修建蓉城第二总
……”所以这
情况下，三家主
支付都开始改变策略了，毕竟要恰饭。为了拉近差距，甚至是抹平差距，张益达只能选择烧钱了。
这哪是科技公司啊？简直是披着科技
的投资公司。包括
时间，持比例，项目现在估值，市场地位，投资回报率等等。光一个产业投资基金就要估值百亿
元？张益达把锐向产业投资一期基金投资的27个项目一一
了介绍。曼苏尔也意识到现在确实不是讨论这个问题的好时候，时间、场合都不对，于是对四周的投资人歉然一笑。
张益达也了解过蚂蟥金服那边每年的研发投
，锐向基本上已经赶上对方了。上个月比特大陆刚完成黑衫资本领投的5000万
元B
投资，迈独角兽行列，估值10亿元。张益达笑着解释了一句，又接着说
：“这些资款，一分充当了前期科研的研发经费，等锐向产生正向现金后，又替换成了公司的储备现金；锐向持有一期产业投资基金三分之一份额，另外还作为GP，可以分得1.6473亿
元的回报。……”
“接下来大家再看看这张表吧！”
而且锐向现在把主要目光渐渐投到海外，需要大笔投
。这时候，国内业务的盈利就至关重要了。台下投资人已经看傻
了，这什么意思？可以逆向推测
蚂蟥金服的净利
，15-17年上半年，分别是42亿、28亿、73亿。跟锐向差不多，这应该也是大笔投
研发后的剩余数字。得了谁。
在这个科技日新月异的时代，守财
是要不得的。把PPT切换到下一页，开始介绍起锐向的三期产业投资基金。
这样，行业又
了恶
循环。张益达咳嗽一声，“这个问题……咱们下来再详谈吧！对于朋友，我当然都
迎啦！”有投资人很好奇这个问题，于是向张益达提问。
这本来都应该是锐向集团的净利
，现在全被填科研的无底
去了。透过阿狸的财报，以及蚂蟥金服需要分
37.5%净利给阿狸的那份协议。去年蚂蟥金服最先宣布提现收费，还信用卡收费。接着企鹅也跟
了。对于这些数字，张益达认为也是“大有学问”的。
但也搞不了多久，企鹅和蚂蟥金服估计
上就要宣布“收费作废”，继续免费。如果锐向拿这个作为噱
，宣布不收费的话，的确可以
引一分用
。还有投资人方面，也一直不断地在给锐向施压压力：及早盈利，早日IPO。
比锐向多了10年的发展，蚂蟥金服的各项技术储备和人才储备，都不是前者能比的。
三年半，在前沿科技领域投
了44亿元，换算成人民币就是288亿。不过也没人质疑，毕竟这些
去的钱，换来的都是锐向的技术护城河。张益达犹豫了一阵，还是选择跟
了。曼苏尔心中一动，笑着问张益达：“那个……我的朋友，锐向产业投资基金四期什么时候开始募集啊？”
把PPT翻了一页，张益达指着一副
状图介绍：1
张益达看
他们心中所惑，也没过多解释。台下不少投资人都捂住了额
，简直丧心病狂啊！锐向的
权经过稀释，还有14.25%，价值1.425亿元，投资回报率超过28.5倍。在场投资人不少都皱起了眉
，拿权资款去搞投资，这又是什么
作啊？还有一
分，投资了Grab、GoJek一系列生态企业，以及打造海外的本土电钱包。“快手B
，锐向产业基金一期投资3000万元，获得5%权，经过稀释，目前还持有快手3.83%权，价值3.83亿元，投资收益3.53亿元。比特大陆A
，锐向产业基金一期投资500万元，获得15%权。张益达发话，又把投资人的注意力
引到了台上。真实盈利，可能是这个数字的三四倍。
最后一
分，锐向产业投资基金，三期基金，锐向作为GP，一共资了7亿元。“我先说明一下，C
资现金只有15亿元，另外5亿元是企鹅方面给予的资源。”他们也很想问问张益达四期基金的事，不过场合不太对。
不光是曼苏尔，其他投资代表都有所意动。
“A
资5000万元，B资5亿元，C资20亿元，D资25亿元，这些资款那投向哪了？”各自都打定主意，私下要好好同张益达聊聊，看看能不能搭个顺风车。
这
恶循环对锐向是不利的，因为没人家家大业大。蚂蟥金服集团是14年成立的，但它的前
支付贝03年就上线了。